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2019年中级会计师财务管理预习知识:第五章第一节

财营网  2019-06-18【

  第五章 筹资管理(下)

  考情分析:本章为重点章,主要介绍资金需要量预测、资本成本、杠杆效应以及资本结构决策等。本章主观题和客观题都可能出现,并以主观题为主,并且经常与其他章节如投资管理、财务分析与评价等合并考综合题,预计2019年分值在12分左右。

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  第一节 资金需要量预测

  知识点:资金需用量预测的原理

  1.资金的概念

  2.资金来源的构成

  3.资金需要量的预测——资金来源的预测

  知识点:因素分析法

  1.计算公式

  资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)

  2.特点:计算简便,容易掌握,预测结果不太精确。

  3.适用条件:品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

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  【例题·单项选择题】(2013年)

  甲企业本年度资金平均占用额为3500万元,经分析,其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%,资金周转加速2%,则下年度资金需要量预计为( )万元。

  A.3000

  B.3087

  C.3150

  D.3213

  『正确答案』B

  『答案解析』

  资金需要量=(3500-500)×(1+5%)×(1-2%)=3087(万元)

  【例题·单项选择题】(2014年)

  采用销售百分比法预测资金需要量时,下列各项中,属于非敏感性项目的是( )。

  A.现金

  B.存货

  C.长期借款

  D.应付账款

  『正确答案』C

  『答案解析』经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目;经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

  【例题·综合题】

  M公司上年销售收入为5000万元,实现净利润400万元,支付股利200万元。上年末有关资产负债表资料如下:(单位:万元)

资产

金额

负债和所有者权益

金额

流动资产

4000

流动负债

3000

长期资产

6000

长期负债

1000

 

 

所有者权益

6000

资产合计

10000

负债和所有者权益合计

10000

  据M公司财务部门测算,流动资产与销售收入同比例变动,流动负债中有60%与销售收入同比例变动。

  要求:根据上述资料,回答以下互不相关问题:

  (1)若M公司计划本年度销售净利率和股利支付率保持不变,预计今年实现销售额6000万元,并为此需添置一条新的生产线,预计需要资金500万元,预测M公司需要从外部筹集的资金量。

  (2)若M公司本年度无需添置生产线,今年预计销售额为6000万元,M公司预测今年可以获得外部融资额320万元,在销售净利率不变的情况下,M公司今年的预计股利支付率可达到多少?

  (3)若M公司本年度无需添置生产线,并且既不发行新股也不举借新债,销售净利率和股利支付率保持不变,计算今年可实现的销售额。

  『正确答案』(1)敏感性资产=4000(万元)

  敏感性资产销售百分比=(4000/5000)×100%=80%

  敏感性负债=3000×60%=1800(万元)

  敏感性负债销售百分比=(1800/5000)×100%=36%

  销售净利率=(400/5000)×100%=8%

  股利支付率=(200/400)×100%=50%

  销售增长率=[(6000-5000)/5000]×100%=20%

  需要增加的资金量=(4000-1800)×20%+500=940(万元)

  或者:需要增加的资金量=(80%-36%)×1000+500=940(万元)

  预计利润留存额=6000×8%×(1-50%)=240(万元)

  外部融资需要量=940-240=700(万元)

  (2)销售增长率=(6000-5000)/5000=20%

  需要增加的资金量=(4000-1800)×20%=440(万元)

  预计所需利润留存额=440-320=120(万元)

  预计实现净利润=6000×8%=480(万元)

  预计股利支付率=(480-120)/480=75%

  (3)若M公司既不发行新股也不举借新债,即:外部融资需求=0,设销售增长率为g,有:

  (4000-1800)×g-5000×(1+g)×8%×(1-50%)=0

  解得:g=10%

  预计今年可实现的销售额=5000×(1+10%)=5500(万元)

  【例题·单项选择题】(2017年)

  某公司2012~2016年度销售收入和资金占用的历史数据(单位:万元)分别为(800,18),(760,19),(900,20),(1000,22),(1100,21),运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时,应采用的两组数据是( )。

  A.(760,19)和(1000,22)

  B.(800,18)和(1100,21)

  C.(760,19)和(1100,21)

  D.(800,18)和(1000,22)

  『正确答案』C

  『答案解析』采用高低点法计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额时,最高点和最低点的选取是业务量(销售收入)为标准。

  【例题·计算分析题】

  某企业2014年~2018年度产销数量和资金占用额的历史资料如下表所示,该企业2019年预计产销量为8.6万件。

年 度

产销量(x)(万件)

资金占用额(y)(万元)

2014

8.0

650

2015

7.5

640

2016

7.0

630

2017

8.5

680

2018

9.0

700

  要求:采用高低点法预测该企业2019年的资金需用量。

  『正确答案』

  b=(700-630)/(9.0-7.0)=35(元/件)

  a=700-9.0×35=630-7.0×35=385(万元)

  即:资金习性模型为y=385+35x

  若该企业2019年预计产销量为8.6万件,则2019年的资金需用量为:

  385+8.6×35=686 (万元)

  【例题·计算分析题】

  乙企业2018年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:(单位:万元)

资产

余额

负债和所有者权益

余额

现金

750

应付账款

1500

应收账款

2250

应付费用

750

存货

4500

短期借款

2750

固定资产净值

4500

公司债券

2500

 

 

实收资本

3000

 

 

留存收益

1500

资产合计

12000

负债和所有者权益合计

12000

  乙企业2019年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;各项与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:(单位:万元)

 

年度不变资金(a)

每元销售收入所需变动资金(b)

现金

1000

0.05

应收账款

570

0.14

存货

1500

0.25

固定资产净值

4500

0

应付账款

300

0.1

应付费用

390

0.03

  要求:

  (1)建立总资金需求模型;

  (2)根据第(1)问得出的总资金需求模型,测算2019年资金需求总量;

  (3)测算2019年外部融资需求量。

  『正确答案』

  (1)年度不变资金(a)=1000+570+1500+4500-300-390=6880(万元)

  每元销售收入所需变动资金(b)=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31(元)

  即:Y=6880+0.31X

  【提示】

  按此模型计算得出的资金需求总量为“预计资产总额-预计应付账款-预计应付费用”,即“预计筹资性资金来源额”。

  (2)2019年资金需求总量=6880+0.31×20000=13080(万元)

  【提示】

  即2019年预计的筹资性资金来源额为13080万元。

  (3)2018年筹资性资金来源额=12000-1500-750=9750(万元)

  或者:

  2018年筹资性资金来源额=2750+2500+3000+1500=9750(万元)

  2019年需要增加的资金量=13080-9750=3330(万元)

  2019年外部融资需求量=3330-100=3230(万元)

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责编:liumin2017

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