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2019年中级会计师财务管理预习知识:第五章第二节

财营网  2019-06-18【

  第五章 筹资管理(下)

  考情分析:本章为重点章,主要介绍资金需要量预测、资本成本、杠杆效应以及资本结构决策等。本章主观题和客观题都可能出现,并以主观题为主,并且经常与其他章节如投资管理、财务分析与评价等合并考综合题,预计2019年分值在12分左右。

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  第二节 资本成本

  知识点:资本成本的含义与作用

  1.资本成本的含义:企业为筹集和使用资本而付出的代价,是资本所有权与使用权分离的结果。

出资者(资本所有者)

让渡资本使用权所带来的投资报酬(必要收益率)

企业(资本使用者)

取得资本使用权所付出的代价(主要是指用资费用)

  【提示】资本成本通常用相对数来表示。

  2.资本成本的构成

筹资费用

企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,如借款手续费、证券发行费等,通常在资本筹集时一次性发生,在资本使用过程中不再发生,可视为筹资数额的一项扣除

占用费用

企业在资本使用过程中因占用资本(即取得资本使用权)而付出的代价,如向债权人支付的利息、向股东支付的股利等,是资本成本的主要内容

  3.资本成本的性质——风险的函数

出资者(资本所有者)

资本成本与出资人承担的投资风险正相关,即:
出资人承担的投资风险越大,其必要收益率越高,则企业的资本成本越高

企业(资本使用者)

资本成本与企业承担的筹资风险负相关,即:
企业承担的筹资风险越小(意味着出资人承担的投资风险越大),则企业负担的资本成本(即出资人的必要收益率)越高

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  【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)

  资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。下列各项中,属于占用费的是( )。

  A.向银行支付的借款手续费

  B.向股东支付的股利

  C.发行股票支付的宣传费

  D.发行债券支付的发行费

  『正确答案』B

  『答案解析』资本成本占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,向股东支付的股利属于占用费。

  【例题·判断题】(2015年)

  资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』资本成本是衡量资本结构优化程度的标准,也是对投资获得经济效益的最低要求,通常用资本成本率表示。

  【例题·多项选择题】(2018年考生回忆版)

  下列关于影响资本成本因素的表述中,正确的有( )。

  A.通货膨胀水平高,企业筹资的资本成本就高

  B.资本市场越有效,企业筹资的资本成本就越高

  C.企业经营风险高,财务风险大,企业筹资的资本成本就高

  D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长,资本成本就越高

  『正确答案』ACD

  『答案解析』如果资本市场缺乏效率,证券的市场流动性低,投资者投资风险大,要求的预期报酬率高,那么通过资本市场融通的资本,其资本成本水平就比较高,相反,则资本成本就越低,所以选项B的表述不正确。

  【例题·判断题】(2013年)

  由于内部筹资一般不产生筹资费用,所以内部筹资的资本成本最低。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』留存收益的资本成本率,表现为股东追加投资要求的报酬率,其计算与普通股成本相同,不同点在于不考虑筹资费用。留存收益资本成本通常大于债务资本成本。因此本题的表述错误。

  【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)

  计算下列筹资方式的资本成本时,需考虑企业所得税因素的是( )。

  A.优先股资本成本

  B.债券资本成本

  C.普通股资本成本

  D.留存收益资本成本

  『正确答案』B

  『答案解析』由于债券的利息可以抵税,所以,计算债券资本成本时需要考虑所得税因素。

  【例题·判断题】(2018年考生回忆版)

  计算加权平均资本成本,采用市场价值权数能反映企业期望的资本结构,但不能反映筹资的现时资本成本。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』计算加权平均资本成本,采用市场价值权数,能够反映现时的资本成本水平,不能反映未来资本结构。

  【例题·计算分析题】(2016年)

  甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

  要求:

  (1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

  (2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。

  (3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

  (4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

  (5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

  『正确答案』

  (1)长期银行借款的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

  (2)债券的资本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%

  (3)优先股的资本成本=7.76%/(1-3%)=8%

  (4)留存收益的资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

  (5)平均资本成本

  =1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%

  =9.5%

  试题练习:中级会计师考试题库[模拟试题]、[历年原题]、[章节练习]无纸化试题在线测试,各科原题试卷实战演练。

责编:liumin2017

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